2024Q3特斯拉：收入端略低于市場預期

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　　特斯拉：收入端略低于市場預期，但毛利率端大超預期！
　　三季度特斯拉營收 251.8 億美元，同比增長約7.9%，但不及市場預期的254.4億美元。下滑的原因是在最關鍵的汽車業務上，本季度營收僅 200 億，低于市場一致預期 205 億，即便季度內賣車業務仍有碳積分收入拯救，但由于汽車單價端的環比下滑，汽車銷售（去碳積分）本季度僅 188 億，低于市場預期 195 億。除了汽車業務之外，能源業務的收入端也略低于市場預期，且環比下滑了 27%。
　　毛利率是本季度的關注重點，特斯拉不負眾望給了市場一個驚喜：Q3整體汽車業務毛利率達到了 20.1%，大幅超出市場預期 17.9%！帶動了整體毛利率端超預期。
　　毛利率的意外上升，成為了本季度財報的“最大功臣”，直接推動公司股價次日飆升近22%。
　　不過，特斯拉當前面臨的問題也比較突出。從基本面來看，由于 Model 3/Y 車型老化，特斯拉在不同地區整體的市占率都呈現了下滑的趨勢。在本次業績電話會上，特斯拉終于給出了下一代廉價車型的交付時間和 2025 年銷量預期，新一代廉價車型將于 2025 年上半年開始生產，剛推出時使用目前的產線生產（特斯拉目前最大產能約 300 萬輛），而在這款新車的帶動下，馬斯克預計明年車輛端將增長將達到 20%-30%，隱含 2025 年總銷量在 216 萬輛-234 萬輛，假設明年目前車型的總銷量與今年持平，意味著這款新一代車型將會帶來約 36 萬-54 萬輛的增量，汽車業務的估值層面有了新的增長引擎。
　　此外，投資者還關注FSD的進度，主要是價格方面的調整以及安全性的提升。因此，對FSD滲透率的影響還有待觀察。